Options Réelles (Luehrman)

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Traitement des investissements stratégiques en tant qu'options financières. Explication des Options Réelles de Timothy A. Luehrman. ('98)

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Qu'est-ce que les Options Réelles ? Description

Les Options Réelles (Real Options) capturent la valeur de flexibilité de gestion d'adapter les décisions stratégiques en réponse aux développements inattendus du marché. Une entreprise crée de la valeur d'actionnaire en identifiant, en gérant et en exerçant les Options Réelles, liées à son portefeuille de placements. La méthode des Options Réelles applique la théorie financière des options pour mesurer la valeur de la flexibilité de gestion, de ce fait tournant l'incertitude à son avantage dans un monde changeant.


L'idée de traiter les investissements stratégiques en tant qu'options financières a été imaginé par Timothy A. Luehrman dans deux articles parus dans la revue Américaine HBR : « Investment Opportunities as Real Options : Getting Started on the Numbers » (juillet-août 1998) et « Strategy as a Portfolio of Real Options » (septembre-octobre 1998). Dans son dernier article Luehrman dit : « En termes financiers, une stratégie commerciale est beaucoup plus une série d'options qu'une série de flux de trésorerie statiques ».


Utilisation des Options Réelles. Avantages

En raison de ce qui précède, quand les évaluations impliquent une flexibilité ou incertitude future significative et/ou un cash flows futur seul sont près du point d'équilibre, la flexibilité est une source importante de valeur, et la valeur d'option doit être prise en compte. Notez que la première circonstance mentionnée est typique pour les scénarios stratégiques. Et même pour la prise de décision stratégique en général.


Formule des Options Réelles. Calcul

La formule utilisée est celle de Black-Scholes ou d'autres similaires. Généralement, les variables suivantes déterminent la valeur d'avoir (une) option (s) - valeur d'option :

  • Temps à l'expiration (durée).

  • Degré d'incertitude.

  • Coût d'acquisition des options.

  • Les flux de trésorerie potentiels perdu, comparé à l'engagement franc et total.

  • Taux d'intérêt libre de risque.

  • Valeur actuelle prévue des futurs flux de trésorerie.

En introduisant ces facteurs dans la prise de décisions d'entreprise, la méthode des Options Réelles a permis aux décideurs des grandes entreprises d'utiliser l'incertitude à l'avantage de la société, et créer une limite au risque de chute du cours.


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