Opzioni Reali (Luehrman)

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Trattare gli investimenti strategici come le opzioni finanziarie. Spiegazione delle Opzioni Reali di Timothy A. Luehrman. ('98)


Che cosa sono le Opzioni Reali? Descrizione

Le Opzioni Reali catturano il valore della flessibilità manageriale per adattare le decisioni strategiche in risposta agli sviluppi inaspettati del mercato. Un'azienda crea valore per l'azionista identificando le Opzioni Reali, gestendo le Opzioni Reali ed esercitando le Opzioni Reali, connesse con il suo portafoglio di investimenti. Il metodo delle Opzioni Reali applica la teoria  delle opzioni finanziarie per misurare il valore della flessibilità della gestione, trasformando così l'incertezza in vantaggio in un mondo in continuo cambiamento.


L'idea di trattare gli investimenti strategici come le opzioni finanziarie è stata concepita da Timothy A. Luehrman in due articoli di HBR: “Investment Opportunities as Real Options: Getting Started on the Numbers" (Luglio-Agosto 1998) e "Strategy as a Portfolio of Real Options" (Settembre-Ottobre 1998). Nell'ultimo articolo Luehrman dice: “In termini finanziari, una strategia di business è molto più simile ad una serie di opzioni che ad una serie di flussi di cassa statici„.


Uso delle Opzioni Reali. Benefici

Come conseguenza di quanto detto sopra, quando le valutazioni comprendono una certa flessibilità futura o incertezza e solo i futuri cash-flows sono vicinia al break-even, la flessibilità è una fonte importante di valore ed il valore di opzione deve essere preso in considerazione. Si noti che la prima circostanza menzionata è tipica dei piani d'azione strategici. E alcune volte perfino per l'intero processo decisionale strategico.


Formula delle Opzioni Reali. Calcolo

La formula usata è la Black-Scholes o altre simili. Generalmente, le seguenti variabili determinano il valore di avere (un) opzione/i - il valore dell'opzione:

  • Tempo alla scadenza (durata).

  • Grado di incertezza.

  • Costo di acquisizione delle opzioni.

  • Flussi di cassa potenziali persi, paragonati al totale impegno.

  • Tasso di interesse a rischio zero.

  • Valore attuale atteso dei flussi di cassa futuri.

Introducendo questi fattori nel processo decisionale del business, il metodo delle Opzioni Reali ha permesso ai decisori aziendali di usare l'incertezza a vantaggio dell'azienda e di creare un limite al rischio che si verifichino avvenimenti negativi.


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