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Modèle d'Evaluation Des Marchés Financiers
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Évaluer des titres, valeurs boursières, produits dérivés et/ou des actifs mettant en relation le risque et le retour escompté. Définition du Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers, CAPM de William Sharpe. |
Le Modèle d'évaluation des risques CAPM (Capital Asset Pricing Model) est un modèle d'évaluation des titres et valeurs boursières, des produits dérivés et/ou des actifs mettant en relation le risque et le retour escompté. Le CAPM est basé sur l'idée que les investisseurs demandent un retour prévu additionnel (appelé prime de risque) s'ils sont sollicités à accepter un risque additionnel. Définition du CAPM. Le Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers est expliqué.Le CAPM a été introduit par Treynor (1961), Sharpe (1964) et Lintner (1965). En introduisant les notions du risque systématique et spécifique, il a prolongé la théorie de portefeuille. En 1990, William Sharpe a remporté le prix Nobel de Sciences Economiques. « Pour sa contribution à la théorie de formation des prix des actifs financiers, le modèle bien connu du CAPM (Capital Asset Pricing Model). » Le modèle CAPM indique que le retour escompté qu'exigeront les investisseurs, est égal au : Taux sur une valeur boursière libre de risque, plus une prime de risque. Si le retour prévu n'est pas égal à, ou plus haut que le retour exigé, les investisseurs refuseront d'investir et l'investissement ne devrait pas être entrepris. Formule du CAPMLa formule de CAPM est : Le Retour de la valeur boursière prévu = le sans risque retournent + bêta x (la prime de risque du marché prévue) ou : { Une autre version de la formule est : r-Rf = bêta x (RM - rf) }
Bêta est le risque général d'investissement sur un grand marché, comme par exemple, le New York Stock Exchange. Bêta, par définition égale 1.00000 exactement. Chaque entreprise a également un bêta. Le bêta d'une entreprise est le risque de cette entreprise, comparé au bêta (risque) du marché en général. Si l'entreprise a un bêta de 3.0, alors elle est censé être 3 fois plus risquées que le risque du marché en général. Bêta indique la volatilité de la valeur boursière, relativement à la classe d'actif. Investissement dans différentes valeurs boursièresUne des conséquences de la pensée CAPM est qu'elle implique que l'investissement dans différentes valeurs boursières est inutile, parce qu'on peut reproduire les caractéristiques de récompense et de risque de n'importe quelle valeur boursière juste en employant le bon mélange d'argent comptant avec la classe appropriée d'actif. C'est pourquoi les disciples conservateurs du CAPM évitent les valeurs boursières, et construisent à la place des portefeuilles simplement en dehors des indices de fonds à bas coût. Hypothèses du Modèle d'Evaluation des Actifs FinanciersNote ! Le Modèle d'Evaluation Des Marchés Financiers est un modèle ceteris paribus (toutes choses égales par ailleurs). Il est seulement valide dans un spéciale ajusté des suppositions. Ceux-ci sont :
Normalement, toutes les hypothèses mentionnées ci-dessus ne sont ni valides ni réalisées. Cependant, le CAPM reste de toute façon l'un des modèles d'investissements les plus employés pour déterminer le risque et le retour sur investissement. Livre : William F. Sharpe - Portfolio Theory and Capital Markets - Livre : Harry M. Markowitz - Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets - Livre : Mary Jackson - Advanced modelling in finance using Excel and VBA -
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