Return on Net Assets[净资产回报率]
(RONA)

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什么是净资产回报率？ 释义

净资产回报率（RONA）等于Net Operating Profit After Tax[税后净营运利润]除以： 现金、所需营运资本以及固定资产三项之和。 较之其他评估企业财务表现的传统会计方法，RONA的一大优点在于，它考虑到了公司用于经营活动的固定资产。

净资产回报率 VS 经济增值

净资产回报率与经济增值关系密切，如我们所知，EVA[经济增值] = (RONA-WACC) x 投入资本。

但是，在财务评估中，最好不要用RONA替代EVA， 因为这可能会使得管理人员避开那些价值创造活动，因为它们往往会降低RONA。 所以，这种情况下，即便RONA大于WACC的话，企业仍然存在风险。 如果RONA低于WACC， 企业则更可能进行不利于价值创造、甚至破坏价值的活动。

虽然RONA不明确地测量资本支出，它提醒管理人员有费用对获取和拿着财产。 但是，最终的结论是，最大化EVA对企业来说，永远是企业财务成功的关键。

净资产回报率的计算。 公式

      净销售额

-     运营费用

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      Operating Profit[营业利润] (EBIT[息税前利润])

-     税

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      NOPAT[税后净营运利润]

/     净资产 （= 现金 + 营运资本 + 固定资产）

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      净资产回报率

参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -

参考书： Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标：掌握驱动和控制企业的管理工具》，北京经济管理出版社，2005] -

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比较：   DuPont Model[杜邦模型]  |  EBIT[息税前利润]  |  EBITDA[息税、折旧及摊销前利润]  |  Economic Value Added[经济增值]  |  Earnings Per Share[每股盈利]  |  Return on Equity[股本回报率]  |  Net Present Value[净现值]  |  Return on Investment[投资回报率]

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