투자자본수익률 (Return on Invested Capital)
(ROIC)

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투자자본수익률이란 무엇인가? 기술

ROIC는 사업단위 또는 기업단위의 과거 성과의 측정을 위해 사용할 수 있는 도구이다.

Discounted Cash Flow[현금흐름할인법]는 궁극적으로 어떤 회사든지 (선행지표)의 (미래) 가치를 운전한다. 그러나 현금흐름은 조작이 쉽기 때문에 단기적인 현금흐름의 결과치는 성과측정에 유용하지 않다. 예를 들면 자본지출을 늦추고 광고캠페인을 연기하며 연구개발 수준을 낮출 수가 있다. ROIC는 지행지표(lagging indicator)이다; ROIC는 기업이 과거의 성과가 어떠했는지에 대한 정보를 제공한다.

투자자본수익률의 활용. 이점

ROIC 모델은 기업의 가치창출능력을 직관적으로 평가하는데 사용되곤 한다. ROIC 수준이 (상대적으로) 높은 기업은 강한 기업, (또는) 관리가 잘 되고 있는 기업으로 볼 수 있다. 그러나 상당한 주의를 기울여야 한다. 왜냐하면 높은 ROIC는 결과중심의 행동, 성장가능성의 무시, 장기적인 가치파괴 등으로 야기되는 부실한 경영을 나타내는 지표가 될 수도 있기 때문이다.

투자자본수익률의 한계. 단점

투자자본수익률은 회계적인 기반의 측정이기 때문에 다음과 같은 잠재적인 우려가 따른다 :

• 경영진에 의해 조작될 수 있다.
• 회계관습과 회계관습의 변화에 영향을 받는다.
• 인플레이션과 환율의 움직임에도 영향을 받는다.

그들의 자본 비용 보다는 더 적은을 벌어 회사는 혼자 성장해서 보통 가치를 창조할 수 없다 인 말할 수 있는 무엇이, 그들의 Return on Invested Capital [투자자본수익률]가 자본 비용 (WACC[가중평균 자본비용])의 위 위로 움직이면 않는 한.

ROIC의 계산. 공식

ROIC = 세후 순이익       =                                      세후 영업이익                                    

                투자 자본                       총 자산 - 초과 현금 - 이자를 지급하지 않는 유동부채

좀 더 정확하게 표현하면 어느 한 기간동안의 ROIC =    세후 이자 및 감가상각전 순영업이익    

                                                                                         총 자산 - 초과 현금 - 이자를 지급하지 않는 유동부채

참고도서: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide

참고도서: Ciaran Walsh - Key Management Ratios

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