자기자본수익률 (Return on Equity)
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자기자본수익률이란 무엇인가? 기술

ROE는 Return on Investment [투자수익률] (ROI)와 유사한 회계적 가치평가 방법이다. ROE는 기업이 수익창출을 위해 기업의 자산을 얼마나 효율적으로 사용하고 있는가를 측정한 것이다.


Return on Equity [자기자본수익률]분자(순소득)는 신뢰하기 어려운 기업의 성과측정치이다. 따라서 ROE 공식에 따른 결과 역시 기업의 가치나 성패를 결정하는데 신뢰할 수 없을 것이다.

그러나 이 공식은 아직도 많은 연례보고서에서 나타난다.


ROE는 경제적 가치를 부풀린다.

ROE가 경제적 가치를 과장하는 정도는 적어도 5개의 요인에 달려 있다.

  1. 프로젝트의 길이. 프로젝트의 길이가 길면 과장이 좀 더 커질 것이다.
  2. 자본화 정책. 장부상에 표시된 총투자금이 적을수록 과장은 더 커질 것이다.
  3. 장부에서 감가상각되는 비율. 정액감가상각보다 더 빠른 감가상각률을 사용하면 ROE가 더 높아질 것이다.
  4. 투자지출과 현금흐름을 통한 투자지출보다 늦는 소득 사이의 지체. 시간적 지체가 커질수록 과장의 정도도 더 커질 것이다.
  5. 새로운 투자의 증가율. 급성장하고 있는 기업은 낮은 를 갖을 것이다.

ROE는 차입자본이용(leverage)에 민감하다: 왜냐하면 채권금융(debt financing)을 통한 수익이 차입률보다 더 큰 수익으로 투자될 수 있기 때문에 ROE는 차입금이 커지는 만큼 증가할 것이다.


자기자본수익률의 계산. 공식

순소득/주주지분의 장부가격 = ROE


참고도서: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -

참고도서: Ciaran Walsh - Key Management Ratios -


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The Relationship between Return on Assets ROA and ROE

Equity Multiplier (...)
 
 

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