PEG 비율이란 무엇인가? 기술
주가수익비율(P/E ratio)은 1주당 수익에 기초한 주식의 상대적인 가치를 측정하는 일반적인 방법이다. 높은 가진 주식은 P/E ratio [주가수익비율] 시장의 의견일치를 보여준다는 기업이 강한 미래수익성장 전망을 가지고 있다. PE비율이 미래의 수익의 성장을 반영하지 않기 때문에, 시장의 가치평가가 미래의 기대수익성장률로 지지되는지 여부를 결정할 때 PEG 비율을 사용한다.
PEG 비율의 유래. 역사
PEG 비율은 PE 비율의 단점을 보완하기 위하여 개발되었다. 특히 다른 기업의 상대적인 미래의 기대수익성장률에 대한 비율을 조정하기 위하여 만들어졌다.
PEG 비율의 계산. 공식
![PEG Ratio [PEG비율, 주가수익성장성비율] 가격 가득액 성장](images/picture_price_earnings_growth_peg_ratio.gif)
PEG 비율 = (시장가격/주당 순이익)/(년간 기대수익성장율)
PEG 비율의 활용. 응용
- 포트폴리오 관리자와 애널리스트들은 일반적으로 기업의 주식이 저평가되었는지 또는 고평가되었는지를 확인하기 위하여 PEG 비율을 비교사용한다.
- (일반적으로 수익성장율이 고평가되고 불확실한) 이머징 마켓의 주식 분석에 사용된다. 일반적으로 PEG 비율이 1에 가까우면 그 기업의 주식의 평가는 공정한 것으로 여겨진다. PEG 비율이 1보다 적으면 저평가(undervalued) 된 것으로 여겨진다. PEG 비율이 1보다 클 경우는 고평가(overvalued) 된 것으로 여겨진다.
- 시장은 기업이 속한 산업에 따라 주식의 가격을 매기는 경향이 있기 때문에 비율의 비교가 의미가 있으려면 산업평균에 기초하여 관찰해야 한다.
PEG 비율 계산방법 프로세스
- 기업의 현재 주당 시장가격(주가) 결정.
- 가장 최근(12개월)에 발표된 기업의 주당순이익(EPS) 결정.
- 주당순이익에서 기업의 기대성장율 결정(가장길고 신뢰할만한 예측치 사용, 2년이상 선호).
PEG 비율의 강점. 이점
- PEG 비율은 경험상(rule of thumb) 간단하면서도 신뢰할만한 가치평가법이다. 만일 공정하고 완전하게 평가된다면, 성장형 주식은 상사의 EPS(주당 순이익) (EPS)를 기업의 성장율과 동일한 P/E 비율을 보여주어야 하다.
PEG 비율의 한계. 단점
- 리스크가 높은 기업은 비슷한 성장율을 가진 리스크가 낮은 기업들보다 더 낮은 PEG 비율에서 거래된다.
- 평균적인(또는 낮은) 성장율을 갖는 기업에 비교해서 성장율이 높은 기업은 더 낮은 비율에서 거래된다.
- 고품질의 프로젝트에 투자가 적고 재투자비율이 높은 기업은 높은 비율을 보여준다.
- PEG 비율은 이자율에 민감하다. 이자율의 감소(증가)는 더 적은 (더 많은) 주식이 저평가되는 것으로 보여진다.
- 기업이 성숙단계에 있을 때 비율은 기업의 변화하는 리스크, 배당, 재투자 포트폴리오 등에 영향을 받을 것이다.
- 비교할 수 있는 기업의 PEG 비율은 (사업구성,리스, 성장 프로파일 등) 기업의 구성에 영향을 받을 것이다.
- 배당금이 많은 기업의경우 PEG 비율의 수정이 필요하다. PEGY 비율 = PE/(년간 기대수익성자율 + 배당금).
- (자산기반 기업 등) 수익보다는 다른 요인에 의해 주식의 가치평가가 이루어지는 산업에 비율은 성장율을 정확히 반영하지 못한다.
- 끝으로 비율 하나만으로 기업의 주식 평가를 결정짓는 것은 옳바르지 않다.
PEG 비율의 가정. 조건
- PEG 비율은 PE 비율과 연간소득성장율이 기준년도와 예측기간동안 일정하다고 가정한다.
참고도서: Damodaran, Aswath - Investment Valuation: Tools and Techniques
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