Valore Relativo di Crescita
(Mass)

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Riepilogo

Valore Relativo di Crescita (Mass) Che cosa è il Valore Relativo di Crescita? Descrizione

La struttura del Valore Relativo di Crescita (RVG) di Nathaniel J. Mass è una tecnica che può essere usata per mettere in relazione la crescita ed il miglioramento del margine con il valore dell'azionista. Il valore relativo della crescita esprime il valore di un punto percentuale di crescita extra come un multiplo del valore dell'aumento di un punto di percentuale nel margine di profitto operativo dell'azienda. Se il multiplo è più alto, la crescita sarà più importante per l'azienda.


Un RVG di 3, per esempio, significa che un'azienda genererebbe tre volte in più valore per l'azionista aggiungendo l' 1% di crescita, di quanto ne genererebbe aumentando il profitto operativo del 1%.
 

Mass sostiene che il potenziale di creazione del valore per l'azionista delle strategie di Crescita supera spesso di un fattore quello delle strategie di Taglio dei Costi. In un suo articolo del HBR dell'Aprile 2005, Mass conclude che lo sviluppo è spesso molto più importante di quanto ritengono i manager, particolarmente quando considerano il lungo termine.


Calcolo del Valore Relativo di Crescita. Formula

Il RVG è calcolato dividendo il valore del 1% della crescita del reddito per il valore del 1% del miglioramento del margine (si veda la figura).


Uso del modello del Valore Relativo di Crescita. Applicazioni

  • Prendere decisioni di investimento. 
  • Formulazione di Strategia di Corporate.
  • Formulazione di Strategia di Business.
  • Stabilire un focus di lungo periodo.
  • Mostrare il potenziale di crescita come una fonte di valore.
  • Comprendere le aspettative degli azionisti.
  • Gestione delle Performance.
  • Compensazione dei Dirigenti. 

Punti di Forza della struttura del Valore Relativo di Crescita. Benefici

  • Facilità di uso e semplicità.
  • Trova il giusto bilancio fra la crescita ed il miglioramento del margine al livello di corporate.
  • Trova il giusto bilancio fra la crescita ed il miglioramento del margine al livello di SBU.
  • Stabilire un focus di lungo periodo.
  • Aiuta a mostrare il potenziale di sviluppo come fonte di valore.
  • Permette ai manager di capire quello che gli azionisti si aspettano da loro.
  • Forse sarà usato nel futuro per la Gestione delle Performance e la Compensazione dei Dirigenti.

Limitazioni del metodo del Valore Relativo di Crescita. Svantaggi

  • Il calcolo del margine è basato su EBIT/ Utile Operativo: affidabilità limitata. Relativamente facile da maneggiare.
  • Tecnicamente difettoso e non molto preciso:
    • Il modello di DCF non distingue breve e lungo periodo.
    • Il costo del capitale ed le proiezioni di crescita-redditi sono prese a livello di corporate.
    • Non vi è nessuna distinzione fra crescita tramite aquisizione e crescita organica delle vendite.
  • Il RVG è una misura relativa: non mostra la reale quantità del contributo della crescita e del miglioramento del margine.
  • Il RVG aiuta a spostare il focus dell'investimento verso il lungo termine. Tuttavia non impedisce la considerazione di una visione di breve periodo da parte di analisti o investitori.
  • Valutazione degli intangibili?

Presupposti del modello del Valore Relativo di Crescita. Circostanze

  • Un metodo numerico semplificato può contribuire a prendere le giuste scelte strategiche e decisioni di investimento
  • L'affidabilità limitata della formula del Valore Relativo di Crescita non è un problema importante.

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