Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита)

Центр Знаний

Что такое Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита)? Описание

Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита) - метод корпоративных финансов, согласно которому компания приобретается человеком или организацией, использующими ценность активов компании для финансирования приобретения. Это позволяет покупателю минимизировать свои расходы по сделке. Иначе говоря, LBO является методом приобретения компании, с помощью которого бизнес может поглотить другую компанию или, по крайней мере, приобрести контрольный пакет компании. Особенность Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита) состоит в том, что корпорация, которая покупает другой бизнес, занимает значительную сумму для того, чтобы оплатить (большую часть) цену покупки. Обычно 70% или более совокупной цены покупки.
Более того, полученные заемные средства предоставляются под обеспечение активов покупаемого бизнеса. Выплаты процентов по займу будет происходить из будущего потока денежных средств  приобретенной компании.

История LBO

Сделки LBO стали очень популярными в 1980-х, по мере быстрого роста рынка государственного долга и открытия его заемщикам, которые ранее были не в состоянии получить многомиллионные займы  для приобретения часто нерасположенных к поглощению целей. Активность LBO ускорилась, начавшись с 4 сделок, с совокупной стоимостью $1.7 миллиардов в 1980г. Активность LBO достигла своего пика в 1988г., когда были осуществлены 410 сделок по выкупу контрольного пакета акций, совокупная стоимость которых составила $188 миллиардов. Субъекты таких «поглощений» часто использовали совсем немного своих собственных средств и занимали остальную часть путем выпуска весьма рискованых «мусорных облигаций» с высокой процентой стакой. Эти мусорные облигации, в виду того что они подразумевали высокий риск, выплачивали высокий процент, потому что были практически ничем не обеспечены. Неудивительно, что некоторые из этих сделок LBO в 1980-х закончились катастрофой - банкротством заемщиков.

Преимущества LBO

Типичные преимущества метода LBO включают:

• Низкая потребность в капитале или наличных средствах для приобретения организации.

• Получение синергии. Путем расширения экономической деятельности за пределы собственной отрасли или бизнеса. Сравните: Horizontal Integration (Горизонтальнаяа интеграция)

• Повышение эффективности. Путем нейтрализации неблагоприятных последствий чрезмерной диверсификации.

• Улучшенные лидерство и менеджмент. Иногда менеджеры управляют компанией так, чтобы расширить свои полномочия (контроль и компенсацию) за счет владельцев компании, акционеров и долгосрочной выгоды. Поглощения могут дисциплинировать таких менеджеров. Высокие процентные платежи и платежи в счет погашения основной суммы долга могут принудить менеджмент улучшить результаты и операционную эффективность. Эта «дисциплина долга» может принудить менеджмент сконцентрировать свое внимание на определенных действиях, таких как продажа нецентральных бизнес групп, сокращение штата, сокращение издержек или инвестиции в технологические улучшения, которые в противном случае могли бы быть отложены или отвергнуты. Примечание: таким образом, использование заемных средств служит не только как метод финансирования, но и также как инструмент, побуждающий изменения в управленческом поведении.

• Использование заемных средств. По мере увеличения соотношения заемных средств, часть акционерного капитала в структуре финансирования сделки по приобретению снижается до уровня, когда фирмы, ведущие операции с частными акциями, могут приобрести компанию, заплатив 20-40% от совокупной цены покупки.

Ограничения LBO. Недостатки

Критика механизма Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита) показала, что приобретающие фирмы успешно получали дополнительное денежные средства от операций приобретаемой компании путем отчуждения благосостояния третьих сторон. Например, федерального правительства. Приобретенные компании выплачивают меньше налогов, потому что выплаты процентов на заемные средства исключаются из налогооблагаемой базы, тогда как выплаты дивидендов акционерам не освобождаются от данной обязанности. Более того, очевидным риском связанным с Leveraged Buy-out (Выкуп за счет кредита) являются финансовые затруднения и непредвиденные события, такие как рецессия, судебный процесс или изменения в регулятивном окружении. Они могут привести к: затруднениям в выплате процентов, предусмотренных графиком, техническому невыполнению обязательств (нарушению условий долговых обязательств) или полной ликвидации. Слабый менеджмент приобретаемой компании или рассогласованность стимулов между менеджментом и акционерами также  могут представлять угрозу конечному успеху LBO.

Форум Обсуждения на форуме о Выкуп за счет кредита. Ниже вы можете задать вопрос по этой теме, поделиться своим опытом, сообщить о новой разработке или что-то пояснить. Dividend Policy During Leveraged Buy Out Dear group members, can you provide me with some information about "dividend policies of leverages buy outs" in general? If you could give me a short hint I would be very thankful.... 6   1 комментария Начать новую тему об Выкуп за счет кредита

Источники Информации Различные источники информации о Выкуп за счет кредита. Здесь вы найдете PowerPoints, видео, новости и т.д., чтобы использовать в своих собственных лекциях и практических занятиях. Overview of All Forms of Corporate Restructuring Restructuring Presentation that provides a comprehensive overview of the forms of restructuring that companies can use. Four groups ar... LBO value Leveraged Buyout Spreadsheet program analyzes the value of equity and the firm in a leveraged buyout, By Aswath Damodaran....

Ссылки на Исследования Автоматический переход к другим полезным источникам, касающимся Выкуп за счет кредита. Новости Видео Презентации   Книги Академический Более

Сравните с: Management Buy-out (Внутренний управленческий выкуп)  |  Acquisition Integration Approaches (Интеграционные подходы к поглощениям)  |  Core Competence (Ключевая компетенция)  |  Outsourcing (Аутсорсинг)  |  Parenting Advantage (Преимущество родства)  |  Growth Phases (Фазы роста)  |  Horizontal Integration (Горизонтальнаяа интеграция)  |  Turnaround Management (Финансовая реструктуризация)

Возврат на главную страницу: Финансы и Инвестиции  |  Лидерство  |  Стратегия и Инновации

Больше: Методы, Модели и Теории Менеджмента