Free Cash Flow[自由现金流]

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自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。

自由现金流的计算

      净营运利润

-     税金

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=    NOPAT[税后净营运利润]

-     净投资

-     营运资金变化净值

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=   Free Cash Flow[自由现金流]

公司利润来源

每一个公司都是通过生产经营，提供产品或服务， 并将其销售给另一方，从而实现创收。 公司在创收过程中，投入的各项成本有：员工工资、已售商品成本（COGS）、销售及行政开支（SGA）以及研发费用（R&D）。 营运收入与营运开支的差额即为营运收益，或称之为净营运利润。

资本成本、税金及自由现金流

为了产生营运收入，除了营运成本外，公司还要在地产、厂房及设备上进行投资，并且还要有一笔营运资金。从财务角度看，只有满足了这些条件，公司才能从事生产经营活动。 此外，公司还要向政府部门缴纳收入所得税。 被留下的相当数量现金，在这些投资和税的付款通认作为现金流动之后(Free Cash Flow[自由现金流])。

自由现金流的应用

自由现金流是股东评估公司价值的一个重要测量工具。 它是公司给付所有现金开支以及运营投资后所持有的剩余资金， 它是公司为各种求偿权者尤其是股东所能提供的回报。

参考书： S. David Young， Stephen F.O'Byrne - EVA and Value-Based Management: A Practical Guide.

参考书： Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques. [中译本《投资估价：确定任何资产价值的工具和技术》，清华大学出版社，2004]

参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide

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