경제적부가가치 (EVA, Economic Value Added) 에 관한 모든 것

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경제적 부가가치는 무엇인가? 정의

EVA는 한 기업의 실제 경제적 이익을 계산하기 위한 재무적 성과측정 방법이다. EVA[경제적 부가가치]는 투자자본의 기회 비용 에 대한 대가를 뺀 세후 순영업이익으로 산출될 수 있다.

EVA (©/™ Stern Stewart & Co.)는 기업의 수익과 주주 또는 채권자들이 기대하는 최소한의 수익과의 차이의 추정치이다. 차이는 잉여 또는 결손(surplus or shortage)이 된다.

MVA와 EVA 비교

MVA 같은 시장기반 측정과는 달리, EVA[경제적 부가가치]는 부서(전략적 사업단위, SBU) 수준에서 계산될 수 있다.

자기자본 측정과는 달리, EVA는 유량(flow)이며 일정기간동안 성과평가를 위해 활용될 수 있다.

EBIT, EPS와 EVA 비교

EBIT [영업이익], 순이익 및 EPS 같은 회계적 이익과는 달리, EVA[경제적 부가가치]는 경제적이고, 기업은 반드시 운영비용과 자본비용을 충당해야 된다는 사고에 기반한 것이다.

EVA 계산. 공식

EVA 계산 기본공식 :

매출액 순이익

- 영업비용

------------------------------------------------------

Operating Profit [EBIT, 영업이익] (EBIT [영업이익])

- 세금

------------------------------------------------------

세후 순영업이익 (NOPAT [세후영업이익])

- 자본부담금 (투자 자본 x 자본 비용)

------------------------------------------------------

경제적부가가치 (EVA, Economic Value Added)

자기자본 비용을 포함한 모든 자본비용을 고려함으로써 EVA는 한 회계기간에 기업이 창출하거나 잃어버린 재산을 보여준다. 다시 말하면, EVA는 주주가 정의하는 수익이다. 말하자면, 만일 주주가 그들의 투자에 대해 10%의 수익을 기대하고 있다면, 세후영업이익(NOPAT)중에서 자신들의 지분이 자본의 10%를 초과하는 만큼만 수익을 올린다. 그 이전에 모든 이익은 리스크가 높은 기업에 투자로 얻는 최소한의 수용가능한 수준까지 축적된다.

EVA 방법의 활용 : 주주의 부에 부합하여 의사결정.

EVA는 매니저들이 두가지 주요한 재무원칙을 적용하여 의사결정을 내릴 수 있도록 도움을 주기 위해 개발되었다.

어느 기업이든지 주요한 재무목표는 주주의 부를 극대화하는 것이어야 한다.
기업의 가치는 투자자들이 미래의 수익이 자본비용과 다를 것이라는 기대수준에 달려있다. 정의에 의하여, EVA의 지속적인 증가로 인해 기업의 시장가치는 증가할 것이다. EVA 접근법은 여러 형태의 조직에 유용하고 효과적임이 증명되었다. 이것은 수준이 실제로는 중요한 것이 아니기 때문이다. 현재 성과는 이미 주가에 반영된다. 주주의 부를 (지속적으로) 늘려주는 것은 EVA의 (지속적인) 증가이다.

EVA의 몇가지 구체적인 활용 :

조직 목표의 설정.
성과 측정
상여의 결정.
주주와 투자자와의 통신.
매니저의 동기부여.
자본 예산.
기업의 가치평가
자기자본 분석.

참고도서: S. David Young, Stephen F.O'Byrne - EVA and Value-Based Management. -

참고도서: Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining. -

참고도서: James R. Hitchner - Financial Valuation: Applications and Models -

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