Rendement Excessif

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Evaluation des cadres supérieurs des entreprises cotées. Explication de l'Excès de Retour.


Qu'est-ce que l'Excès de Retour ? Description

L'Excès de Retour (Excess Return) est la différence entre la richesse réelle et la richesse escomptée à la fin de la période mesurée. Bonne méthodologie pour évaluer les cadres dirigeants des sociétés anonymes.


Calcul de l'Excès de Retour

La formule de l'Excès de Retour est simple :

     

       Richesse réelle (n)

-      Richesse prévue (n)

------------------------------------------------------

       Excès de Retour (n)


La richesse réelle est la valeur future de tous cash flows reçus au cours de la période de mesure.

La richesse prévue est la valeur future de l'investissement initial.


N est le nombre de périodes sur lesquelles l'Excès de Retour est calculé.


Excès de Retour et MVA

À la différence de la MVA, l'Excès de Retour débite une entreprise pour les capitaux qu'elle a employé depuis le début de la période mesurée. Et les entreprises sont créditées pour les retours que leurs actionnaires devraient avoir gagné des dividendes et des rachats de part, réinvestis sur le marché. En outre à la différence de la MVA, l'Excès de Retour tient compte des retours de liquidité intermédiaires aux actionnaires. Par conséquent maximiser l'Excès de Retour devrait être le but financier de n'importe quelle entreprise basée sur la valeur.


Limites de l'Excès de Retour

L'Excès de Retour peut seulement être utilisé au niveau de la Société / Groupe et n'est pas pratique pour l'évaluation des performances sur une période spécifique, puisqu'elle est basée sur les actions, c.-à-d. qu'elle exprime la valeur accumulée à une certaine date.


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