Earnings Per Share[每股盈余]
(EPS[每股盈利])

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总结

每股盈利(Earnings per Share,EPS)是一种衡量企业价值的传统方法。 EPS的近义词有: 会计盈余(Accounting Earnings)报告收益(Reported Earnings)。它们的不同之处在于,EPS是由除以平均已发行股票数量得到的。


Earnings Per Share[每股盈余]EPS的计算

(净利润-优先股股息)/(所有的已发行股票+所有的约当普通股)(参见右图)。


完全稀释后每股盈余(Fully Diluted EPS)

完全稀释后每股盈余意味着所有约当普通股(可转换证券、优先股、认股证以及选择权)都包括在了普通股里面。


公司实际价值的恶劣指标

报告收益是衡量公司价值的一个非常低劣的指标。


EPS不可靠的六个主要原因:

  1. 可能会用到选择性的会计方法。 美国财务会计准则委员会或国际会计标准所要求的变动调整,以及企业所做的自愿调整都有可能改变每股盈利的值,但不影响经济有效值。
  2. 风险排除在外。 经营风险和金融风险在年度报告里均没有反映。
  3. 投资条件排除在外。 例如,在报告收益中就没有考虑营运资金的变化。
  4. 股息分配政策没有考虑在内。 例如,股息下降将显示EPS增加,但事实上公司价值并没有变化。
  5. 货币的时间价值被忽略了。 报告收益的结果并不是现值。
  6. 无形资产在经济体系中扮演着越来越重要的角色,传统的工业经济已经朝向服务经济、知识经济转化。

尽管出现了安然症候群(Enronitis),EPS仍然广泛存在于许多公司的年报里。


参考书: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide

参考书: Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标:掌握驱动和控制企业的管理工具》,北京经济管理出版社,2005]


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