Discounted Cash Flow
(DCF)

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Discounted Cash Flow (DCF)は未来の年の予想された現金流動を受け取るためどんな量を誰かが今日支払って喜んでであるかである。 DCF方法は今日のお金に未来の収入を変える。 未来の現金流動は(割引かれる)現在価値を表すために検算されなければならない。 このように考察の下の会社またはプロジェクトの価値は全体としてきちんと定められる。


Discounted Cash Flowの計算

投資のためのDCFは推定によって計算される: 支払わなければならないことあなたが受け取ると予想する現金および現金。 支払を受け取ると予想すること時間枠はまた推定されなければならない。 各現金取引は資本のopportunity costをその間今引くことによっておよび現金を支払ったりまたは受け取る時それから、検算されなければならない。


DCFの例

例えば、インフレーションが6%なら、あなたのお金の価値はあらゆる±12年を2等分する。 特定の資産は12年に付き$30.000の収入を今後提供すると予想すれば、その収入の流れは$15.000のインフレーションが期間の間6%今日価値がある。 私達は今$30.000の現金流動を割引いてしまった: それはこの時にあなたのための$15.000のだけ価値がある。
 

なぜDiscounted Cash Flowか。

DCF方法は予測された未来の資金繰りが利率で割引かれるという、評価のためのアプローチである(またと称される: Rate of Returnは)、それ現金流動の危険の感知された量を反映する。 実際は、割引率は2つの事を反映する:

  1. お金の時間値。 どの投資家でもすぐに好む待たなければならないより現金があることを。 従って投資家は遅れの支払をすることによって償われなければならない。
  2. 彼らは具体化しない現金流動がかもしれない危険のための補償がほしいと思うので、投資家が要求する余分利回りを表す危険報酬

DCFの歴史

Discounted Cash Flowは形式的にジョンBurrウィリアムスがテキストの1938年に連結した第1だった: 「The Theory of Investment Value」。 これは1929年の市場の衝突の後にあり、監査および公共会計の前にSECによって統治を委任された。 実際は理解できるほど、衝突の結果として、投資家は報告された収入に頼るか、または現金から離れて価値の手段に慎重だった。 (株式市場によって定められる) 80年代および90年代中の、会社の総価値に関連した現金の価値および物的資産は次第により少なく健康になった。 ある見積もりに従って、有形資産は総企業の価値のより少しにより5分の1の方に落ちた。 無形資産は、顧客関係、パテント、専有business model、チャネル、等のような、残りの5分の4である。


本: S. David Young, Stephen F.O'Byrne - EVA and Value-Based Management: A Practical Guide. -

本: Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining Value. -

本: James R. Hitchner - Financial Valuation: Applications and Models -


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