Cash Value Added[现金增值]
(CVA[现金增值])

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总结

现金增值(Cash Value Added)模型处理的仅为公司的现金帐项,即EBITD、营运资金及非战略投资, 这三项之和就是公司的营运现金流(Operating Cash FlowOCFOCF通常被用来和公司的营运现金流量需求(Operating Cash Flow DemondOCFD作比较, OCFD反映了公司投资战略对现金流的要求,即资本成本(Cost of Capital)。


现金帐项的资本机会成本

不同于用百分比来衡量投资资本的机会成本,CVA模型把资本的机会成本在现金帐项反映了出来, OCFOCFD的差值即为CVACVA来量度一段时期内的现金流量是超出还是低于投资需求,是一个非常的财务测量方法, 它可以用于公司内部任一层面,各项战略投资的CVA之和就是公司的总CVA值。


CVA与MVA比较

不同于市场导向的测量模型,如MVA[市场增值] , CVA能够以公司内部的SBU为单位进行测量计算。


也不同于证券,CVA是一个流动的过程,它可以被用来评估一段时期内的公司表现。


CVA与EBIT比较

不同于会计利润量度手段,如EBIT[息税前利润],净收入及EPS[每股盈利], CVA是一个经济量度手段,它考虑的是公司资金流量必须要同时满足运营成本和资本成本。


CVA的公式


      销售

-     成本

------------------------------------------------------

      营业盈余

+   营运资本

-     非战略投资

------------------------------------------------------

      营运现金流

-     营运现金流量需求

------------------------------------------------------

      现金增值


参考书: Andrew Black - Questions Of Value


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Advantage of Cash Value Added Concept versus Economic Value Added
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