Cash Value Added
(CVA)

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Riepilogo

Il modello di Cash Value Added (CVA) include soltanto le attività di cassa, cioè Earnings Before Depreciation Interest and Tax [Guadagni Prima di Interessi, Deprezzamento e Tasse] (EBDIT, aggiustato con le spese non di cassa), variazioni di capitale circolante ed investimenti non strategici. La somma di questi tre articoli è il Flusso di Cassa Operativo (OCF). L'OCF è paragonato ad un fabbisogno di flusso di cassa, “il Fabbisogno di Flussi di Cassa Operativi„ (OCFD). Questo OCFD rappresenta il flusso di cassa necessario per soddisfare le esigenze finanziarie degli investitori che hanno fatto investimenti strategici nell'azienda, cioè il Costo del Capitale.


Costo opportunità del capitale in termini di cassa

Invece di misurare il costo opportunità del capitale di un investitore in termini percentuali, il modello di CVA lo misura in termini di cassa. La differenza fra l'OCF e l'OCFD è “Cash Value Added„ - CVA. Il CVA per un periodo è una buona valutazione del flusso di cassa generato sopra o sotto il fabbisogno dell'investitore per quel periodo. Questa analisi può essere fatta ad ogni livello dell'azienda ed il CVA per l'azienda è il complesso CVA dei relativi investimenti strategici.


CVA rispetto al MVA

Diverso dalle misurazioni basate sul mercato, tipo MVA, il Cash Value Added (CVA) può essere calcolato a livello divisionale (di Strategic Business Unit).


Diverso dalle misurazioni delle obbligazioni, il CVA è un flusso e può essere usato per la valutazione delle performance nel tempo.


CVA rispetto all'EBIT

Diverso dai profitti contabili, quali EBIT, Reddito netto e EPS, il Cash Value Added (CVA) è Economico ed è basato sul concetto che una azienda deve coprire sia i costi operativi CHE il Costo del Capitale.


Formula di Cash Value Added


      Vendite

-     Costi

------------------------------------------------------

      Eccedenza operativa

+   Variazioni di capitale circolante

-     Investimenti non strategici

------------------------------------------------------

      Flusso di Cassa Operativo

-     Domanda operativa di cash-flow

------------------------------------------------------

      Cash Value Added - CVA


Referenza Bibliografica: Andrew Black - Questions Of Value -


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The cash value added concept is based, as opposed to economic value added, on cash flow figures and therefore offers lit (...)
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