Cash Flow Return on Investment[现金流投资回报]
(CFROI[现金流投资回报])

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现金流投资回报(Cash Flow Return on Investment,CFROI)模型最初由芝加哥郝特国际财务顾问公司(HOLT Value Associates, Chicago)开发,是基于经济利润(现金流)的企业绩效评估架构,,主要为公司经理与证券分析师所使用。


CFROI的演算

CFROI通常以年度为计算单位,首先进行通货膨胀调整,然后再将经营绩效与资本成本进行比较,从而判断出公司是否盈利。 通过使用CFROI,可以站在不同的时间点和商业边界上,对不同资产组合的公司进行比较。


CFROI衡量绩效的优势是,它将绩效衡量与投资者最为看重的一些因素挂钩, 即公司生产现金流的能力。

同时,它还考虑到了通货膨胀因素,并进行了相应调整。


CFROI的计算公式过于复杂,这里不做介绍。


对CFROI的几点说明

CFROI能够以组织内的战略事业单元为单位进行独立计算,CFROI还能够应用于私营公司。


CFROI是一个公司投其所有营运资产所获的平均内部投资回报率的近似值。 经过通货膨胀调整的CFROI,其计算依据是公司所有折旧、非折旧资产产生的税后现金流。 随着时间变化,CFROI会减退,也会还原,从长远来看,它处在一个平均值水平上。 通过将投资回报(ROI)应用于总资产,就能够计算出公司预计所得的现金净值, 这一预测值最终经折扣以公司资产现值形态呈现出来。


郝特国际财务顾问公司拥有汇集了超过18000家公司的CFROI记录的大型数据库,其中美国公司的数据历史长达20年之久,外国公司的CFROI数据也有10多年的历史。


参考书: Bartley J. Madden - CFROI Valuation


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