Capital Asset Pricing Model
(CAPM)

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株式、証券、派生物や資産を危険および予想された利回りの関連付けによって評価する。 ウィリアムSharpeのCapital Asset Pricing Model (CAPM)の説明。

目次

  1. 要約
  2. フォーラム
  3. ベストプラクティス
  4. Expert Tips
  5. リソース
  6. 印字

Capital Asset Pricing Model (CAPM)は危険および予想された利回りの関連付けによって株式、証券、派生物や資産を評価するための経済モデル行う。 CAPMは考えに付加的な危険を受け入れるために彼らが頼まれればという投資家の要求の付加的な予想された利回り基づいている(危険報酬とと称される)。


CAPMの記述。 Capital Asset Pricing Modelは説明される。

CAPMはTreynor (「61)、Sharpe (「64)およびLintner (「65)によって導入された。 組織的および特定の危険の概念をもたらすことによって、それは有価証券理論を拡張した。 1990年に、ウィリアムSharpeは経済学のためのノーベル賞の価格の勝者だった。 「金融資産のための価格形成、いわゆるCapital Asset Pricing Model (CAPM)の理論への彼の貢献のために」。


CAPMモデルは投資家が要求する予想された利回りが、等しいとと言う: 危険報酬と安全な証券の率。 予想された利回りが等しくなければとまたは必須の利回りより高く、投資家は投資することを断り、投資は実行されるべきでない。

CAPMは組織的危険および特定の危険にポートフォリオリスクを分解する。 組織的危険は市場の有価証券を握る危険である。 市場が動くとき、各々の個々の資産は多かれ少なかれ影響される。 どの資産でもそのような一般的な市場移動に加わる限りで、その資産は組織的危険を伴なう。 特定の危険は個々の資産のために独特の危険である。 それは一般的な市場移動に関連しない資産の利回りの部品を表す。

CAPMに従って、市場は組織的危険を取るためにない特定の危険を取るために投資家を償う。 これは特定の危険が多様化させることができるのである。 投資家が市場の有価証券を握る時、有価証券が特定の危険を伴なうこと各々の個々の資産。 しかし多様化によって、投資家の純露出は市場の有価証券のちょうど組織的危険である。


CAPMのフォーミュラ

CAPMのフォーミュラは次のとおりである:

予想された証券の利回り=安全な利回り+ベータx (予想された市価変動の危険の報酬)

または:
r = rf +ベータx (RM - rf)
 

{      フォーミュラのもう一つの版は次のとおりである: rRf =ベータx (RM - rf)      }


ところ:
- r           証券の予想された帰り率はある;
- rf         「安全な」投資、すなわち現金の率はある;
- RM       適切な資産のクラスの帰り率はある。
 

ベータ、New York Stock Exchangeのような大きい市場に投資の全面的な危険はである。 、定義によってベータ1,00000に丁度匹敵する。

各会社にまたベータがある。 会社のベータは会社の危険が全面的な市場のベータと(危険)比較したことである。 会社に3.0のベータがあれば、3全面的な市場より危険倍であることを仮定する。 ベータ資産のクラスに関連して証券の非持久性を、示す。


個別的安全保障で投資すること

CAPMの考えることの結果はちょうど1つが適切な資産のクラスが付いている現金の右の組合せの使用によってあらゆる証券の報酬および危険の特徴をできるので個々の株式に投資が無用であることを意味することである、重複。 こういうわけでCAPMの強固な従節は証券を避け、低価格のインデックス・ファンドから代りに有価証券をただ造る。


Capital Asset Pricing Modelの仮定

ノート! Capital Asset Pricing Modelはceterisのparibusモデルである。 それは特別な一組の仮定の内だけで有効である。 これらは次のとおりである:

  • 投資家は期間の富の彼らの終わりの期待効用を最大にする危険の反対でな個人である。 含意: モデルは期間モデル1つである。
  • 投資家に資産の利回りについての同種の予想(確信)がある。 含意: すべての投資家は同一の機会セットを感知する。 これは皆に同じ情報が同時にあることを意味する。
  • 資産の利回りは正規分布によって配られる。
  • そこに安全な資産あり、投資家は一定した率でこの資産の無制限量を借りるか、または貸すかもしれない: 安全な率。
  • 資産の明確な数があり、量は1つの期間の世界の内で固定される。
  • すべての資産は完全に競争のマーク付きで完全に分割可能、値を付けられて。 含意: 例えば人的資本は非実在である(分割可能でないし、資産として所有することができない)。
  • 資産市場は摩擦がなく、情報は費用がかからなく同時にすべての投資家に利用できる。 含意: 借入金利は貸出金利に匹敵する。
  • 短い販売の税、規則、または制限のような市場の欠陥がない。

普通、上記されるすべての仮定は有効、また、達成されない。 但しとにかく、CAPMは危険を定め、戻る最も使用された投資モデルの1つに残る。


本: William F. Sharpe - Portfolio Theory and Capital Markets -

本: Harry M. Markowitz - Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets -

本: Mary Jackson - Advanced modelling in finance using Excel and VBA -


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