Return on Invested Capital[资本回报率]
(ROIC[资本回报率])

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衡量一个公司或其事业部门的历史绩效。 Return on Invested Capital[资本回报率]解析。 ROIC[资本回报率]。

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什么是资本回报率? 释义

资本回报率(ROIC)是用来评估一个公司或其事业部门历史绩效的指标。


Discounted Cash Flow[贴现现金流],正如我们所知,它决定着任何公司的最终(未来)价值,它也是对公司进行评估的一个最主要的指标。 然而,在短期范围内,现金流对于评估公司绩效就显得不那么有用了,因为现金流很容易受人为操控。 例如,延迟现金支付,推迟广告活动,或者削减研发费用,等等。 ROIC是一个落后指标(lagging indicator), 就是说它所提供的信息反映的是公司的历史绩效。


资本回报率的应用。 优点

ROIC通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力。 (相对)较高ROIC值,往往被视作公司强健或者管理有方的有力证据。 但是,必须注意: ROIC值高,也可能是管理不善的表现,比如过分强调营收,忽略成长机会,牺牲长期价值。


资本回报率的局限。 缺点

作为一项会计评估方法,ROIC可能会存在以下隐患:

  • 被管理者操纵;
  • 受会计制度以及会计制度变更的影响;
  • 受通货膨胀以及汇率变换的影响。

可以确定的一点是,如果一个公司的经营收入低于资本成本的话,那么通常它就不可能创造价值,除非它的ROIC超越资本成本(WACC[加权平均资本成本])。


资本回报率的计算。 公式


ROIC = 净收入 - 税收       =                                      税后营运收入                                    

                总资本                       总财产 - 过剩现金 - 无息流动负债


对于某一具体的时期来说,更为精确的计算方法是 ROIC =    税后、利息折旧提成前的净营运收入    

                                                                                        总财产 - 过剩现金 - 无息流动负债


参考书: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -

参考书: Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标:掌握驱动和控制企业的管理工具》,北京经济管理出版社,2005] -


资本回报率论坛
  What is Return On Invested Capital (ROIC)?
In my understanding, ROIC = [Net Operating Profit - Adjusted Tax] / [Invested Capital].
ROIC is used to measure how well companis generate earnings from invested capital in their business. If ROIC is greater than WACC, it is creating value by in...
     
 
  Tip for Calculating ROIC
To calculate ROIC, we have to deduct investments from total assets....
     
 

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