PEG Ratio[市盈率与增长比率]

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评估股票计入价格、盈利及增长因素的相对价值。 PEG Ratio[市盈率与增长比率]解析。

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PEG Ratio[市盈率与增长比率]价格收入增长

什么是市盈率与增长比率? 释义

市盈率是一个用每股盈利来衡量股票相对价值的比较普遍的方法。 P/E ratio[市盈率]高的股票说明市场普遍看好该公司的未来盈利增长。 但由于市盈率本身并不反映未来盈利增长情况,所以“市盈率与增长比率(PEG Ratio)”这一概念被引入进来。
 

市盈率与增长比率的起源。 历史

可是说,PEG Ratio这一概念的发展就是为了弥补P/E Ratio的不足。 具体而言,它就是为了衡量不同公司的未来盈利增长率,而对市盈率所做的调整。


市盈率与增长比率的计算。 公式

 

PEG Ratio = (每股市价 / 每股盈利) / (每股年度增长预测值)


市盈率与增长比率的运用。 应用

  • 证券经理和分析员通常通过比较PEG Ratio来发现被低估或高估了的股票。
  • PEG Ratio被普遍用来评估新兴市场的股票(它们的增长率往往很高,但不易确定)。 一般而言,当PEG Ratio的值达到1时,这支股票则被认为估值得当。PEG Ratio的值小于1时,这支股票则被认为估值过低。PEG Ratio的值大于1时,这支股票则被认为估值过高。
  • 因为市场往往是相对于公司所在的部门和产业来为其股票定价,所以会将个别公司的PEG RatioP/E Ratio 与其行业平均水平做比较。

市盈率与增长比率的步骤。 流程

  1. 确定公司股票市价。
  2. 确定公司最近的每股盈利(过去12个月)。
  3. 确定公司每股盈利的预期增长(运用长期的、可靠的、可取的估值法,最好大于2年)

市盈率与增长比率的优势。 优点

  • PEG Ratio提供了一个简单可靠的评估方法。 如果计算准确,一支增长型股票的市盈率应该等于这个公司Earnings Per Share[每股盈利]]的增长率。

市盈率与增长比率的局限。 缺点

  • 较之增长快、风险低的企业,高风险公司会选择在PEG Ratio较低时交易。
  • 较之增长速度一般或者较低的公司,高增长的公司会选择在PEG Ratio较低时交易。
  • 投资项目质量不高、但再投资率高的公司往往会表现出较高的PEG Ratio
  • PEG Ratio对利率敏感。 低利率的市场情况下,很少有股票会估值过低;反之亦然。
  • 当公司趋向成熟时,它的PEG Ratio将受公司不断变化的风险、股息以及再投资项目影响。
  • 尽管对不同公司的PEG Ratio可以进行比较,但它却受公司的构成影响(如,公司的业务组合、经营风险以及成长状态)。
  • 当公司需要支付大量股息时,则需要用到另一个派生公式, 市盈率与增长及股息比率(PEGY Ratio) = 市盈率 / (盈利增长率 + 股息收益)。
  • 对于那些不以盈利为股票估值因素的公司(如资产支持型公司)来说, 市盈率并不能准确反映其增长速度。
  • 最后,就这一理论自身而言,仅仅依据PEG Ratio来评断股票是否估值过高或过低,没有坚实的理论支持。

市盈率与增长比率的前提。 条件

  • PEG Ratio假定市盈率和盈利增长率都有一个稳定的年度基础以及可预测的周期。

参考书: Damodaran, Aswath - Investment Valuation: Tools and Techniques -


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