주가수익성장성비율 (PEG Ratio)

주가, 수익, 성장에 기초한 주식의 상대적가치 측정. PEG 비율의 설명. - 한국어

PEG 비율이란 무엇인가? 기술

주가수익비율(P/E ratio)은 1주당 수익에 기초한 주식의 상대적인 가치를 측정하는 일반적인 방법이다. 높은 가진 주식은 P/E ratio [주가수익비율] 시장의 의견일치를 보여준다는 기업이 강한 미래수익성장 전망을 가지고 있다. PE비율이 미래의 수익의 성장을 반영하지 않기 때문에, 시장의 가치평가가 미래의 기대수익성장률로 지지되는지 여부를 결정할 때 PEG 비율을 사용한다.
 

PEG 비율의 유래. 역사

PEG 비율은 PE 비율의 단점을 보완하기 위하여 개발되었다. 특히 다른 기업의 상대적인 미래의 기대수익성장률에 대한 비율을 조정하기 위하여 만들어졌다.

PEG 비율의 계산. 공식

PEG 비율 = (시장가격/주당 순이익)/(년간 기대수익성장율)

PEG 비율의 활용. 응용

• 포트폴리오 관리자와 애널리스트들은 일반적으로 기업의 주식이 저평가되었는지 또는 고평가되었는지를 확인하기 위하여 PEG 비율을 비교사용한다.
• (일반적으로 수익성장율이 고평가되고 불확실한) 이머징 마켓의 주식 분석에 사용된다. 일반적으로 PEG 비율이 1에 가까우면 그 기업의 주식의 평가는 공정한 것으로 여겨진다. PEG 비율이 1보다 적으면 저평가(undervalued) 된 것으로 여겨진다. PEG 비율이 1보다 클 경우는 고평가(overvalued) 된 것으로 여겨진다.
• 시장은 기업이 속한 산업에 따라 주식의 가격을 매기는 경향이 있기 때문에 비율의 비교가 의미가 있으려면 산업평균에 기초하여 관찰해야 한다.

PEG 비율 계산방법 프로세스

1. 기업의 현재 주당 시장가격(주가) 결정.
2. 가장 최근(12개월)에 발표된 기업의 주당순이익(EPS) 결정.
3. 주당순이익에서 기업의 기대성장율 결정(가장길고 신뢰할만한 예측치 사용, 2년이상 선호).

PEG 비율의 강점. 이점

• PEG 비율은 경험상(rule of thumb) 간단하면서도 신뢰할만한 가치평가법이다. 만일 공정하고 완전하게 평가된다면, 성장형 주식은 상사의 EPS(주당 순이익) (EPS)를 기업의 성장율과 동일한 P/E 비율을 보여주어야 하다.

PEG 비율의 한계. 단점

• 리스크가 높은 기업은 비슷한 성장율을 가진 리스크가 낮은 기업들보다 더 낮은 PEG 비율에서 거래된다.
• 평균적인(또는 낮은) 성장율을 갖는 기업에 비교해서 성장율이 높은 기업은 더 낮은 비율에서 거래된다.
• 고품질의 프로젝트에 투자가 적고 재투자비율이 높은 기업은 높은 비율을 보여준다.
• PEG 비율은 이자율에 민감하다. 이자율의 감소(증가)는 더 적은 (더 많은) 주식이 저평가되는 것으로 보여진다.
• 기업이 성숙단계에 있을 때 비율은 기업의 변화하는 리스크, 배당, 재투자 포트폴리오 등에 영향을 받을 것이다.
• 비교할 수 있는 기업의 PEG 비율은 (사업구성,리스, 성장 프로파일 등) 기업의 구성에 영향을 받을 것이다.
• 배당금이 많은 기업의경우 PEG 비율의 수정이 필요하다. PEGY 비율 = PE/(년간 기대수익성자율 + 배당금).
• (자산기반 기업 등) 수익보다는 다른 요인에 의해 주식의 가치평가가 이루어지는 산업에 비율은 성장율을 정확히 반영하지 못한다.
• 끝으로 비율 하나만으로 기업의 주식 평가를 결정짓는 것은 옳바르지 않다.

PEG 비율의 가정. 조건

• PEG 비율은 PE 비율과 연간소득성장율이 기준년도와 예측기간동안 일정하다고 가정한다.

참고도서: Damodaran, Aswath - Investment Valuation: Tools and Techniques -

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