Relative Value of Growth [성장의 상대적가치]
(Mass)

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성장과 이윤의 개선이 주주의 가치에 어떻게 영향을 미치는지를 분석. Nathaniel Mass의 성장의 상대적가치(Relative Value of Growth)의 설명. ('05)

목차

  1. 요약
  2. 포럼
  3. 모범 사례
  4. Expert Tips
  5. 자료
  6. 인쇄

Mass의  성장의 상대적가치 (Relative Value of Growth)성장의 상대적가치란 무엇인가? 기술

Nathaniel J. Mass의 성장의 상대적인 가치는 성장과 이윤의 개선이 주주의 가치에 어떻게 영향을 미치는지를 비교하기 위해 사용되는 기법이다. 성장의 상대적인 가치는 기업의 운영이익에서 비율의 값의 배수가 증가할 때 성장의 추가적인 비율의 가치를 나타낸다. 만일 배수가 더 높으면 성장은 기업에 더욱 가치가 있을 것이다.


예를 들면 RVG가 3이면 기업의 1%의 추가적인 성장과 1%의 운영이익의 증가가 주주가치의 3배 증가를 창출한다는 것을 의미한다.
 

Mass는 보통 성장전략을 통한 주주가치창출의 잠재력이 비용삭감전략의 잠재력보다 중요하다고 주장한다. 2005년 4월 HBR 논문에서 Mass는 특히 장기적으로 봤을때 성장은 보통 매니저들이 생각하는 것보다 훨씬 더 가치있다 생각한다 훨씬 더 더 귀중하다고 결론을 내렸다.


상대적가치의 계산. 공식

RVG는 1%의 수익성장의 가치를 1%의 한계이익의 개선의 가치로 나누어 계산한다(그림 참조).


성장의 상대적가치 모델의 사용. 응용

  • 투자 의사 결정.
  • 기업 전략 수립.
  • 비즈니스 전략 수립.
  • 장기적인 집중분야 설정.
  • 가치의 원천으로서 성장의 잠재력을 파악.
  • 주주의 기대를 이해.
  • 성과 관리.
  • 경영자 성과보상.

성장의 상대적가치 모델의 강점. 이점

  • 사용의 편리성과 간단함.
  • 기업수준에서 성장과 한계이윤의 개선간 균형점을 발견.
  • 전략사업단위 수준에서 성장과 한계이윤의 개선간의 균형점을 발견.
  • 장기적인 집중분야 설정.
  • 가치의 원천으로 성장의 잠재력을 파악하는데 도움.
  • 매니저에게 주주들이 그들에게 기대하는 것을 이해하게 해줌.
  • 또한 추후에 성과관리와 경영자의 성과보상을 위해 활용될 수 있다.

성장의 상대적가치 방법의 한계. 단점

  • 이익의 계산은 EBIT/운영이익에 기초한다. 한정된 신뢰도. 조작이 상대적으로 용이함.
  • 기술적인 결함 및 낮은 정밀성.
    • DCF 모델은 단기와 장기를 구별하지 않는다.
    • 기업수준에서 자본비용과 성장-수익 전망을 한다.
    • 인수중심의 성장과 조직적인 성장간에 구분이 없다.
  • RVG는 상대적인 측정으로 성장과 한계이윤의 개선의 실제 공헌금액을 보여주지 않는다.
  • RVG는 투자의 중심을 장기적으로 옮기는데 도움이 된다. 그러나 는 분석가 또는 투자자에게 단기적인 관점을 막지는 않는다.
  • 무형자산의 가치평가?

성장의 상대적가치의 가정. 조건

  • 단순화된 숫자적인 접근은 올바른 전략적 선택 및 투자 결정을 내리데 도움이 될 수 있다.
  • 성장의 상대적가치 공식의 한정된 신뢰도는 중요한 문제가 아니다.

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모범 사례 - 성장의 상대적가치 프리미엄

Expert Tips (ENG) - Relative Value of Growth 프리미엄
 

The Steps in Calculating Relative Value of Growth

1. In order to calculate the companys weighted average cost of capital, determine the companys debt-to-equity-ratio and cost of debt using standard ...
Usage (application) : Measuring RVG
 
 
 

The Factors Determining Long-term, Sustainable Growth

A study conducted by Bain & Company revealed that only one out of seven companies is able to achieve a sustainable, long-term and profitable growth. I...
Usage (application) : Profitable Growth, Shareholder Value
 
 

자료 - 성장의 상대적가치 프리미엄
 

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