Valor Relativo del Crecimiento
(Mass)

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Analizando cómo la mejoría del crecimiento y la mejoría del margen están influenciando valor del accionista. Descripción del Valor Relativo del Crecimiento (Relative Value of Growth) de Nathaniel Mass. ('05)

Índice

  1. Resumen
  2. Foro
  3. Expert Tips
  4. Recursos

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Valor Relativo del Crecimiento (Mass) ¿Qué es el Valor Relativo del Crecimiento? Explicación

El marco conceptual del Valor Relativo del Crecimiento (RVG) de Nathaniel J. Mass es una técnica que se puede utilizar para comparar cómo el crecimiento y la mejoramiento del margen afecta el valor del accionista. El Valor Relativo del Crecimiento expresa el valor de un punto extra del porcentaje del crecimiento como múltiplo del valor de un aumento del punto del porcentaje en el margen de beneficio operativos de una compañía. Mientras que el múltiplo sea más alto, el crecimiento será más valioso para la compañía.


Un RVG de 3, por ejemplo, significa que una firma generaría tres veces ḿas valor para el accionista agregando 1% de crecimiento, el mismo que agregaría aumentando su beneficio operativo en 1%.
 

Mass afirma que el potencial de creación de valor para el accionista a través de estrategias de crecimiento, a menudo se compensa por un factor de las estrategias dirigidas a la reducción de los costes. En su artículo en el HBR de abril del 2005, Mass concluye además, que el crecimiento es a menudo mucho más valioso que lo que los gerentes piensan, especialmente cuando es visto en el largo plazo.


Cálculo del Valor Relativo del Crecimiento. Fórmula

El RVG es calculado dividiendo el valor de crecimiento de los ingresos de 1% entre el valor de 1% de mejoramiento del margen (vea el recuadro).


Uso el modelo del de Valor Relativo del Crecimiento. Aplicaciones

  • Al tomar decisiones de inversión.
  • Formulando estrategias corporativas.
  • Formulación de estrategias de negocio.
  • Establecer un enfoque de largo plazo.
  • Mostrar el potencial de crecimiento como fuente del valor.
  • Entender las expectativas de los accionistas.
  • Gestión del Desempeño.
  • Remuneración Ejecutiva.

Fortalezas del marco del Valor Relativo del Crecimiento. Beneficios

  • Facilidad de empleo y simplicidad.
  • Encuentra el equilibrio correcto entre el crecimiento y la mejoría del margen a nivel de corporación.
  • Encuentra el equilibrio correcto entre el crecimiento y la mejoría del margen a nivel de la UNIDAD ESTRATÉGICA DE NEGOCIO.
  • Establecer un enfoque de largo plazo.
  • Ayuda a mostrar el potencial de crecimiento como fuente del valor.
  • Provee a los gerentes de una comprensión qué los accionistas esperan de ellos.
  • Quizá aplicable en el futuro para la Gestión del Desempeño y el cálculo de la Remuneración Ejecutiva.

Limitaciones del método del Valor Relativo del Crecimiento. Desventajas

  • El cálculo del margen es EBIT base / Margen Operativo base: confiabilidad limitada. Relativamente fácil de manipular.
  • Técnicamente distorsionado y no muy exacto:
    • El modelo del DCF no distingue entre corto plazo y largo plazo.
    • El Costo de Capital y las perspectivas de rentabilidad-crecimiento se toma a nivel de corporación.
    • No se hace ninguna distinción entre el crecimiento obtenido por adquisiciones, del crecimiento orgánico.
  • El RVG es una medida relativa: no muestra la cantidad real de la contribución del crecimiento y de la mejoría del margen.
  • El RVG ayuda a desviar el enfoque de la inversión de largo plazo. Sin embargo no previene una visión a corto plazo por parte de los analistas o inversionistas.
  • ¿Valuación de intangibles?

Supuestos del modelo del Valor Relativo del Crecimiento. Condiciones

  • Un acercamiento numérico simplificado puede ayudar a tomar opciones y decisiones estratégicas de inversión correctas
  • La confiabilidad limitada de la fórmula del Valor Relativo del Crecimiento no es un problema importante.



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