Internal Rate of Return
(IRR)

Berekening van de werkelijke renteopbrengst die van een investering wordt verwacht. Verklaring van de Internal Rate of Return. - Nederlands

Wat is de Internal Rate of Return? Definitie

De Internal Rate of Return (IRR) is de discontovoet die een netto contante waarde van nul oplevert voor een reeks van toekomstige kasstromen. Het is een Discounted Cash Flow (DCF) aanpak voor waardering en voor investeren. Zoals ook Net Present Value (Netto Contante Waarde) (NPV) dat is. IRR en NPV worden veel gebruikt om te beslissen welke investeringen ondernomen zouden moeten worden, en welke investeringen niet moeten worden gedaan.
 

Het verschil tussen IRR en NPV

Het belangrijkste verschil is dat terwijl het Net Present Value (Netto Contante Waarde) in munteenheden (Euro of Dollars bijvoorbeeld) wordt uitgedrukt, IRR de ware renteopbrengst die van een investering wordt verwacht die als percentage wordt uitgedrukt is. 

De Internal Rate of Return is de andere kant van de Netto Contante Waarde en is gebaseerd op dezelfde principes en dezelfde berekeningen. NPV geeft de waarde van een stroom van toekomstige kasstromen weer, teruggerekend naar het heden door één of ander percentage in rekening te brengen dat de minimaal gewenste rate of return vertegenwoordigt, vaak de kosten van uw bedrijfskapitaal. IRR anderzijds, berekent een break-even opbrengstpercentage. Het toont de discontovoet waaronder een investering een positieve NPV veroorzaakt (en dus zou moeten gedaan). En boven welke een investering een negatieve NPV veroorzaakt (en dus zou moeten worden vermeden). Het is de break-even discontovoet, het percentage waarvan de waarde van de contant geld uitstromen gelijk is aan de waarde van de contant geld instromen.
 

Veel mensen vinden de IRR percentages gemakkelijker te begrijpen dan de Netto Contante Waarde. Een ander voordeel van IRR is dat het kan worden berekend zonder de (absolute) kapitaakosten te hoeven schatten.

De IRR aanpak

Wanneer IRR wordt gebruikt, is de gebruikelijke aanpak om de projecten te selecteren waarvoor de IRR de kosten van kapitaal overschrijdt (vaak genoemd hurdle rate wanneer gebruikt in de context van IRR). Dit kan eenvoudig en ongecompliceerd lijken op het eerste gezicht. Toch is een belangrijk nadeel van het gebruiken van de Internal Rate of Return in plaats van de Netto Contante Waarde, dat als de managers zich focusen op het maximaliseren van IRR en zich niet concentreren op NPV, er een significant risico bestaat in bedrijven waar de opbrengst op investeringen groter is de Gemiddelde Gewogen Kosten van Kapitaal: dat managers niet in projecten zullen investeren in projecten waarvan verondersteld wordt dat zij meer zullen opleveren dan de WACC, maar minder dan de opbrengst op de bestaande activa. IRR is alleen dan een goede indicatie van de jaarlijkse investeringsopbrengst van een project, wanneer het project geen tussentijdse kasstromen genereert - of wanneer die tussentijdse investeringen kunnen worden geïnvesteerd tegen de actuele IRR.

Het doel van de waarde-georiënteerde manager zou moeten zijn om in welk project dan ook te investeren dat een positieve NPV heeft! Als het gebruik van IRR onvermijdelijk is, dan worden managers geadviseerd om de zogenaamde Gecorrigeerde IRR te gebruiken (welke, hoewel ook niet perfect, tenminste toestaat om realistischere tussentijdse herinvesteringstarieven te bepalen) en bovendien een nauw toezicht op tussentijdse cash flows te houden, vooral als zij meer aan het begin van de projectperiode plaatsvinden (de vervorming is dan groter).

Met andere woorden: het doel zou niet moeten zijn om de Internal Rate of Return te maximaliseren, maar om de Net Present Value (Netto Contante Waarde) te maximaliseren.

Boek: Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value. -

Boek: James R. Hitchner - Financial Valuation: Applications and Models -

Boek: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -

Internal Rate of Return Forum

Geef uw commentaar op deze pagina

Internal Rate of Return Special Interest Group

Internal Rate of Return Educatie & Evenementen

Vergelijk met: Net Present Value (Netto Contante Waarde)

Keer terug naar Management Discipline: Besluitvorming & Waardering  |   Financiën & Investeren

Meer Managementmethoden, managementmodellen en managementtheorie

12manage voor:

• Consultants
• Managers
• MBA Studenten
• Business Schools