Internal Rate of Return
(IRR)

投資から予想される本当の興味の収穫の計算。 Internal Rate of Returnの説明。 - 日本語

Internal Rate of Returnは何であるか。定義

Internal Rate of Return (IRR)は一連の未来の現金流動のためのゼロの現価を提供する割引率である。それは評価および投資へのDiscounted Cash Flow (DCF)のアプローチである。 Net Present Value (NPV)があるように。 IRRおよびNPVは広く利用されているどの投資が実行されるべきで作らないべきかどの投資を決定するために。

IRRおよびNPVの相違

主な違いはNet Present Valueが金融単位に表現される間、こと(ヨーロッパまたは例えばドル)、IRRであるパーセントとして表現される投資から予想される本当の興味の収穫である。

Internal Rate of ReturnはNet Present Valueの裏面、同じ主義および同じ計算に基づいている。 NPVは最低の望ましい収益率を表すパーセント、頻繁にあなたの会社のcost of capitalによって現在に戻って割引かれる未来の現金流動の流れの価値を示す。 IRRは、一方では、損得なしの収益率を計算する。それは投資が肯定的なNPVを引き起こす割引率を示し、(作られるべきである)。そして投資により否定的なNPVに引き起こすかどれをの上で(および避けるべきである)。それは損得なしの割引率である、率が現金の流出の価値現金流入の価値に匹敵する。

多くの人々はIRRのパーセントを理解することNet Present Valueより容易見つける。 IRRからのもう一つの利点はそれが(絶対的存在) cost of capitalをことを推定しないで計算することができることである。

IRRのアプローチ

IRRが使用されるとき、通常のアプローチはIRRの文脈で使用されたとき) IRRがcost of capitalを超過するプロジェクトを選ぶことである(頻繁にhurdle rateとと称される。これは簡単、一目で簡単なようであるかもしれない。 Net Present Valueの代りのInternal Rate of Returnの使用の主要な不利な点がことであるどんなにマネジャーが最大になるIRRおよびないNPVに焦点を合わせれば、投資に対するリターンが以上Weighted Average Cost of Capital (WACC)の会社重要な危険がある: そのマネジャーはWACCより多くを得ると予想される既存の資産の利回りよりより少なく投資しないプロジェクトに。 IRRはだけプロジェクトが暫時現金流動を発生させないか、プロジェクトの投資の年間純益の本当の徴候である-またはそれらの暫時投資が実際のIRRで投資することができるとき。

価値方向づけられたマネジャーの目標は肯定的なNPVがあるあらゆるプロジェクトに投資することべきである! IRRの使用法が不可避なら、マネジャーは完全か間、少なくとも特にプロジェクトの期間の初めに(偏られればより現実的な暫時再投資率を置くことを割り当てるかどれが)その上に暫時資金繰りの近い一見を保つため、ゆがみあるより大きいがそしていわゆる変更されたIRRを(使用するように助言され、)。

要するに: 目標はInternal Rate of Returnを最大にすること、Net Present Valueを最大にすることべきでない。

本: Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value. -