EBITDA

Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). EBITDA объяснения. - Русский

Что такое EBITDA? Описание

EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA широко используется инвестиционными компаниями для расчета инвестиций в бизнес.

Вычисление EBITDA. Формула

Чистая выручка

- Операционные расходы

------------------------------------------------------

Операционная прибыль (Operating Profit) (EBIT)

+ Расходы на амортизацию (материальных активов) (Depreciation Expenses)

+ Расходы на амортизацию (нематериальных активов) (Amortization Expenses)

------------------------------------------------------

EBITDA

Использование EBITDA

Инвестиционные компании, которые начали использовать EBITDA в качестве инструмента оценки убрали из анализа процент, налоги, амортизацию из калькуляции прибыли для того, чтобы заменить их на собственные, предположительно, более точные показатели:

Они устранили налоги и процент, потому что они хотели заменить их собственными расчетами налоговой ставки и затрат на финансирование в соответствии с новой ожидаемой структурой капитала.
Амортизация была исключена, в связи с тем что она измеряла затраты на нематериальные активы, приобретенные ранее, включая гудвилл, вместо текущих денежных расходов.
Амортизация, косвенный и направленный в прошлое показатель капитальных затрат, была исключена и заменена на оценку будущих капитальных затрат.

Позже, многие открытые акционерные компании, аналитики и журналисты призвали инвесторов использовать EBITDA также для измерения денежных средств акционерных компаний. EBITDA часто сравнивается с движением денежной наличности (cash flow), так как она добавляет к чистой прибыли 2 крупные категории расходов, которые никак не влияют на денежные средства: амортизацию материальных активов и амортизацию нематериальных активов.

Почему EBITDA может вводить в заблуждение

Однако EBITDA может ввести в заблуждение, если будет использоваться для аппроксимации движения денежной наличности в акционерных компаниях! Почему?

Она исключает налоги и процент, которые являются реальными денежными статьями и не зависят от усмотрения. Компания, в любом случае, должна платить по своим налогам и займам.
Она не исключает все неденежные статьи. Исключена только амортизация . Среди неденежных статей, не скорректированных в EBITDA, возможности неуплаты долгов, списанные товарно-материальные запасы и затраты опционов на акции.
В отличие от адекватных измерений движения денежной наличности, EBITDA игнорирует изменения в оборотном капитале (working capital). Дополнительные инвестиции в оборотный капитал требуют денежных средств.
Наконец, основной недостаток EBITDA состоит в E (прибыли). Если акционерная компания слишком много или недостаточно зарезервировала средств для расходов на гарантийное обслуживание, или для расходов на реструктуризацию, или для возможной неуплаты долгов, то ее показатель прибыли будет искажен. EBITDA будет вводить в заблуждение. Если компания опубликовала доходы преждевременно или сокрыла обычные затраты, такие как капиталовложения, то ее показатели будут неточны. Если она завышает доход посредством двойной торговли активами, то E не несет никакой информационной ценности.

Книга: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -